在“硝烟四起”的股市中，上市公司季度、半年或者年报公布前的这段时期，就如同是一个"地雷阵"。随着年年报的持续披露，业绩“地雷”频频引爆。“排雷”的方法有很多种，本文将主要介绍如何利用业绩预告“排雷”。
如何利用业绩预告“排雷”
众所周知，投资者了解一家上市公司的业绩的公开披露信息来源，主要有业绩预告、业绩快报以及正式的财务报告。业绩预告出的最快最早，但是内容最简略，限于业绩的同比变化，且可靠性较低。业绩快报出的稍慢一些，但内容更加详细，基本包括了主要的财务数据，较业绩预告要可靠。而正式的财务报告，内容最详实，要求最严格，但编制最耗时间，披露的最晚。本文主要介绍什么是业绩预告，以及如何利用业绩预告“排雷”。
以年度业绩预告为例，上交所和深交所的披露规则有所不同：
截至年4月30日，共有家上市公司披露了年度业绩预告（主板上市公司应披露总数不确定因而不做说明），而中小板上市公司实际披露率99%，创业板实际披露率98%。但是也可以看到，很多上市公司卡着点在1月31日披露业绩预告，要么直接未按规定，在1月31日后才披露。披露时间过迟的业绩预告其实本身的预告参考意义已不大。
排除业绩预悲类公司
NO.1年度业绩预告类型分布
HiDa财经数据库最新数据显示，年度业绩预喜（包括大增、略增、续盈、扭亏）的上市公司有家，业绩预悲（包括略降、转亏、续亏、大降）的有；另有不确定的23家。总体上看业绩预喜的公司占比60.7%，算是个不错的成绩。
数据来源：国泰安HiDa财经数据库
NO.2各版块业绩预告情况分布
在已披露业绩预告的上市公司里，中小板公司的业绩预喜比例较高，创业板次之，最后是主板。
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NO.3各行业业绩预告情况分布
分行业（证监会一级行业分类）看，卫生和社会工作行业的公司业绩预喜率最高，达88.89%，但发布公告的公司总的只有9家，代表性不强；其次是科学研究和技术服务业，业绩预喜率82.5%（总发布40家）；水利、环境和公共设施管理业（总发布33家）以72.73%的业绩预喜率紧随其后。
预悲率这块，剔除仅披露一家公司的居民服务、修理和其他服务行业，文化、体育和娱乐行业预悲率最高，达到63.64%，其次是教育行业和金融业，分别是60%、58.97%。
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NO.4年度业绩下滑典型案例
家业绩预悲的上市公司，业绩变动原因里提到“商誉”影响的有家，明确提及“商誉减值”的有家。商誉减值亦是上市公司年度业绩巨亏的关键因素。典型的有天润数娱（），年度业绩预告归母净利润比上年同期下降.89%至.71%，“主要原因系全资子公司上海点点乐信息科技有限公司业绩大幅下滑、经营亏损，公司拟对其全额计提商誉减值准备”。华东医药（）计划于年度末大幅计提商誉减值准备也直接导致预告归母净利润比上年同期下降%至%。
对于业绩预悲的公司，尤其是存在商誉减值这种高风险的公司，作为投资者可以适当的规避，以免触雷。那相对的业绩预喜的公司，特别是业绩大增的公司，动辄净利润增幅成百上千倍，是否未来就一定可期呢？不一定，还得看影响业绩增长的原因，辨别这种业绩增长是否可持续。
排除业绩预喜但盈利增长持续性差的公司
导致上市公司业绩大增的原因有很多，行情转暖收入增加、成本降低、合并报表范围增加、投资收益、会计处理等等，都会对公司业绩产生积极的影响。但也要注意，有些增长是不可持续的。例如以下三种：
01
第一种：上年同期基数低。
佳沃股份（），上年同期归母净利润万，本期预计归母净利润下限万，增长%。上期基数小，增长幅度非常可观，但要继续维持这么高幅度的增长显然是非常困难的。
02
第二种：公司一次性非经常性损益。
海航投资（）报告期公司完成了上海前滩项目公司股权的转让，实现投资收益约4亿元，归母净利润增长下限达.87%。但这种收入是一次性的，不可持续。除了出售公司股权，比较典型的还有出售土地、厂房，获得政府补助等等。
03
第三种：公司并购重组新增业务，合并范围增加带来公司业绩的大幅增长。
淮北矿业（）年度以发行股份及支付现金的方式购买淮北矿业股份有限公司%股份，8月份实施完成了重大资产重组，合并范围发生变化，新增标的资产大幅提升了公司的盈利水平，预告归母净利润增幅最低增长%。这种高幅度的业绩增长，显示不能持续到次年，次年的增速很可能大幅下滑。
排除这些业绩原因不可持续的公司后，留下的才是真正的业绩有可持续增长动力的公司。
考察业绩预告的准确性
NO.1近10年业绩预告修正情况
截至年4月30日，披露年度业绩预告的家上市公司中，有家在首次披露业绩预告后对业绩预告做出修正。我们把业绩预告类型有变动的视作业绩“变脸“，根据HiDa财经数据库，近10年发生业绩变脸的公司数逐渐攀升，近两年有显著增加。
数据来源：国泰安HiDa财经数据库
NO.2排除业绩向下修正
在业绩有修正的公司里，业绩向下修正，特别是大幅向下修正的公司，需要格外注意。以年度业绩预告为例，家上市公司，家在首次披露业绩预告后对业绩预告有修正。其中，业绩向下修正的公司占比高达70%，下面列出向下修正幅度最高前10个公司。
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NO.3排除业绩多次修正
如果排除了业绩预悲、以及业绩预喜但业绩增长不可持续的公司，剩余的公司里，还要看预告的准确性。选取连续10年有披露业绩预告的公司，有的业绩变脸次数比例最高可达50%。对于业绩有多次修正情况的公司，业绩预告的准确性就不太靠得住了。
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